券商观点生猪行业动态跟踪报告（月度）：1~2月上市猪企出栏量双位数增长产能持续向头部猪企集中

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　　2025年3月17日，西部证券002673）发布了一篇农林牧渔行业的研究报告◆★■★，报告指出，1~2月上市猪企出栏量双位数增长，产能持续向头部猪企集中◆◆★。

　　上市猪企2月出栏均重为103◆■■◆◆★.06公斤，环比+0.44%◆■★★◆★，同比-2.49%。出栏均重方面■★■，25年2月生猪出栏均重环比上升，同比下降，原因是市场对猪价预期较低★◆★◆★，导致生猪均重低于去年同期水平。头部企业中■■，牧原股份1~2月出栏均重为120.72元/公斤，同比+5.54%◆◆；温氏股份/新希望2月出栏均重为120■◆★★.55/98■■★◆◆★.68公斤/头，环比分别+3■■■◆■★.06%/+10.79%，同比分别-0.80%/-2.51%。2月头部猪企出栏量均重环比有所提升★◆■，原因是生产经营较为稳定，出栏大体重猪比例较高。

　　上市猪企2月生猪销售均价环比-5★◆◆.08%★★◆★，同比+5.99%。头部企业中◆◆★◆，牧原股份1~2月销售均价为14■★★.76元/公斤■■■■，同比+6.65%；温氏股份/新希望2月销售均价为14◆★★◆.96/14.64元/公斤，环比分别-5.14%/-5.00%■■◆■★，同比分别+4.69%/+5.63%。养殖户在24年底受猪价预期较低等因素影响，春节前加速出栏生猪，部分拉低了2月份供给，导致猪价相对坚挺。

　　我们通过分析18家上市猪企的出栏月报，得出以下结论： 上市猪企25年2月出栏量为828.62万头，同比+35◆★◆★★.85%，环比-9◆■★◆.93%（剔除牧原股份002714））◆◆★■。头部企业中，温氏股份300498）/新希望分别出栏259.83/114.01万头，同比分别+35.18%/-12.89%，环比分别-10■★◆◆◆■.39%/-23.93%◆◆■■◆。25年2月上市猪企出栏量同比大涨，环比下降，主要原因是春节假期的影响。25年春节假期较24年有所变化◆■◆，造成1◆★■◆◆■、2月份出栏量波动较大。上市猪企25年1~2月累计出栏量为2894.74万头◆■◆■◆，同比+12.46%。25年1~2月上市猪企出栏量同比双位数增长，显示产能向头部猪企集中的趋势持续。 上市猪企25年2月营业收入为124★★◆■◆.03亿元，同比+42.08%，环比-14.05%（剔除牧原股份）。头部企业中，温氏股份/新希望实现收入46.86/16.47亿元，同比分别+40.38%/-10.29%，环比分别-12.39%/-19.93%。25年2月上市猪企收入同比大增的原因是（1）出栏量同比高增长，（2）猪价小幅高于去年同期。上市猪企25年1~2月累计营收为472★◆■.55亿元，同比+28.37%。

　　投资建议：建议把握生猪养殖板块布局机会★◆★■★，关注出栏增长确定性强、经营稳健的猪企■★◆■。推荐牧原股份、温氏股份、唐人神002567）★◆◆■、华统股份002840）、巨星农牧603477）。